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美联储9月会议纪要:市场降息预期过高 官员间对货币政策存在分

时间:2019-11-08 13:22:07

根据美联储周三公布的会议纪要,一些官员担心市场预期的降息可能超出美联储的预期。该文件还显示,官员们对货币政策的未来方向存在分歧。

在9月17-18日的会议上,联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)批准了今年的第二次降息,将基准联邦基金利率下调25个百分点,至1.75-2%。

从目前的情况来看,市场押注美联储将在10月份再次降息。市场还认为,美联储将在2020年继续降息。会议纪要指出,由于潜在的误解,委员会可能需要与市场目标保持一致,无论委员会的个别成员是否批准该目标。

根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”(Fed Watch),会议纪要发布前,美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为80.7%,维持当前利率的概率为19.3%。12月份降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为48.1%,降息50个基点的概率为42.9%,维持当前利率的概率为9%。

会议纪要发布后,10月份降息25个基点的概率升至82.8%,维持当前利率的概率降至17.2%,降息25个基点的概率降至47.9%,降息50个基点的概率升至44.0%,维持当前利率的概率降至8%。

内部分歧

会议纪要指出,“几位”与会者认为,委员会应该在会后的声明中就关税问题提供指导,例如美联储将为关税造成的潜在经济问题提供宽松的环境多久。美联储也在会后声明中提供了相关指导。会上公布的“点图”显示,5名成员一致认为美联储将在今年暂停降息,另有5名成员认为利率将在未来上升,另有7名成员希望进一步降息。

在10名投票成员的最终统计中,三名美联储成员投了反对票——波士顿的埃里克·罗森格伦和堪萨斯城的埃丝特·乔治。他们支持保持利率不变,而波士顿的詹姆斯布拉德(james bullard)希望将利率下调0.5个百分点。这是自2014年12月以来最反对票。

美联储官员在为降息辩护时指出,人们担心全球经济增长会慢慢蔓延到美国。此外,通胀率低于美联储2%的目标。

会议记录应该表明贸易是最重要的问题。该文件提到28个相关问题,成员们一再对关税对商业活动的影响表示关切。成员们表示,尽管他们认为美国的增长总体稳定,但预测的风险有所下降。“评估中的一个重要因素是,其他国家的外围局势和经济发展似乎更有可能朝着对美国经济产生重大负面影响的方向发展。”

此外,今年迄今为止,商业投资和制造业的疲软比预期的更加严重。通货膨胀率预计也会下降,部分原因是经济活动带来的下行风险。

官员们还指出,“投资支出、制造业生产和出口的长期疲软显示出更清晰的经济前景”,成员国也在关注收益率曲线的上下颠倒,这是即将到来的衰退的可靠指标。然而,官员们认为,美国目前的经济形势仍然强劲,“稳定”的消费和就业条件继续改善。

机构评论称:大多数联邦公开市场委员会成员支持9月份降息的必要性,但他们对未来货币政策路径的分歧有所增加。此外,在9月份联邦公开市场委员会会议后,经济数据加剧了人们对国际贸易争端对更广泛经济行业影响的担忧。美国制造业活动跌至10年低点,服务业跌至3年低点。消费者支出作为美国经济增长的主要驱动力,最近放缓至温和增长。

隔夜市场

美联储官员还讨论了近期隔夜贷款市场的动荡,这导致隔夜利率短期飙升。美联储已经采取了一些旨在稳定市场的临时流动性措施来解决这个问题。

美联储主席鲍威尔(Powell)在周二的讲话中表示,美联储可能开始回购美国国债,作为其资产负债表和储备扩张的一部分。委员亦建议研究永久回购安排,以解决融资问题。

会议记录像鲍威尔一样,强调了将资产负债表增长与金融危机期间和之后美联储使用的量化宽松计划区分开来的重要性。

一些评论称,为什么美联储主席鲍威尔重申即将采取的增加储备的措施不是量化宽松?这是因为美国总统特朗普一直呼吁美联储实施量化宽松。如果美联储承认它正在做特朗普要求的事情,这将是美联储的又一根钉子。

资料来源:智通财经

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